（原标题：【BT金融分析师】腾讯音乐一季报好于预期，分析师称提高盈利的能力可能有限）

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我给予腾讯音乐的股票“持有”评级。在我上一篇文章中，我重点关注该公司优化其收入组合和提高盈利的能力。

现在我认为，由于腾讯音乐盈利前景和不具吸引力的估值，该公司在发布2023年第一季度业绩后的股价表现是不可持续的。我目前对腾讯音乐持观望态度。在我看来，除非该股估值大幅下降，或者出现新的催化剂，否则我还是维持对该股的“持有”评级，我认为这个评级较为合理。

2023年5月中旬，腾讯音乐发布了超出预期的2023年第一季度财报业绩，并在第一季度财报发布会上给出了该公司的乐观指引。

财报显示，腾讯音乐当季的收入同比增长5.4%，从2023年第一季度的66.44亿元人民币增至2023年第一季度的7.04亿元人民币。这是腾讯音乐娱乐在2021年第四季度至2022年第四季度连续五个季度呈现销售萎缩后，第一次实现同比正增长。

腾讯音乐2023年第一季度的实际营收比分析师普遍预期的69.05亿元高出1.4%（数据来源：S&P Capital IQ）。腾讯音乐在2023年第一季度的归属股东净利润同比增长88.5%至11.48亿元人民币，这意味着比S&P Capital IQ的预期共识高出17.1%。

在财务前景方面，该公司在其2023年第一季度财报电话会议上表示，2023年将是“营收和净利润均实现正增长的一年”。

在第一季度好于预期的财务业绩和令人鼓舞的全年业绩指引的支撑下，腾讯音乐的股价从5月16日的7.67美元上涨了8.3%，至5月17日的8.31美元。与此同时，多位华尔街分析师上调了对腾讯音乐的评级，这是支撑该公司股价在5月中旬飙升的关键因素。

但对腾讯音乐的股东来说，好日子并没有持续太久。随后，该公司的股价在5月18日、19日、22日和23日分别下跌了-3.7%、-2.4%、-2.2%和-3.5%。截至2023年6月9日，腾讯音乐的股价为7.78美元，略高于该公司5月16日7.67美元的股价。在我看来，腾讯音乐的股价在2023年5月18日至2023年5月23日这段时间内回落是有理由的。

作者：Yannick Frey

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